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化工油价继续上行荐24股较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

化工:油价继续上行 荐24股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

美国对伊朗的制裁可能导致原油供应紧张,同时伊朗可能采取退出伊核协议以及封锁霍尔木兹海峡等行动,提升中东地缘政治风险,叠加近期俄罗斯和沙特宣布不立即增产,Brent现货价格已涨至82.4美元/桶。截止到9月27日,Brent油价三季度环比基本持稳报于74.8美元/桶,同比17年三季度大涨4 .6%。根据我们跟踪的4 家主流基础化工公司1- Q18的盈利预测,预计1- Q18加权平均EPS0.79元,同比增长59%,基本符合预期;预计 Q18单季加权平均EPS为0.28元,同比增长48%,环比增长9%。预计1- Q18净利润同比增幅较大的子行业主要是煤化工、涤纶—PTA、农药、氟化工、有机硅、染料、锂电材料等;下滑幅度较大的子行业主要是PVC、部分电子化学品、硬泡聚醚等。

地缘政治风险叠加美国对伊朗的制裁有望继续推升四季度油价,天然气供应紧张,价格亦有望持续上涨,价差扩大支撑煤化工景气度继续上行。油价及天然气价格上涨充分利好煤化工,环保标准放松后,油墨涂料、PU浆料等高VOC的行业开工率有望提升,带来需求的边际增量。化工园区未来将成为行业的高竞争壁垒,加速煤化工供给侧改革和集中度提升,目前华鲁恒升和鲁西化工都已完成园区认定,预计1- Q2018年华鲁恒升EPS为1.56元(yoy+198%,下同),鲁西化工EPS为1.72元(yoy+1 5%)。

三季度PTA价格大幅上涨,未来一年无新增产能,预计加工费仍延续强势,拥有一体化优势的大炼化板块将充分受益。截止9月25日, Q18PTA华东现货均价同比环比分别大涨44.6%、 1.8%至7459元/吨,产业链整体盈利上移,同时聚酯下游需求稳定,有望维持高利润,我们预计1- Q2018年桐昆股份EPS为1.46元(yoy+1 2%),恒逸石化EPS为1.0 元(yoy+因为他鼓励着我的人生。为了能够看到他76%)。

油价上涨带动燃料乙醇价格,从而有望带动农产品价格上涨,农化板块受益。氮肥受益于煤化工景气度的提升;钾肥大合同价CFR290美元,较2017年合同价格上涨60美元/吨,62%钾肥折算成国内约2 00元/吨,港口价格2500元/吨,长期看钾肥价格有望持续维持该价格;磷矿石政策性限产,月18年国内磷矿石产量同比下滑 0%,成本支撑,同时磷肥行业供给侧改革导致供给紧张,价格有望继续上涨。乡村振兴战略第一个五年规划印发,建设现代化农业,利好复合肥行业。我们预计1- Q2018年藏格控股EPS为0.45元(yoy+ %),新洋丰EPS为0.55元(yoy+20%),金正大EPS为0. 0元(yoy+5%)环保不再一刀切的提法并不意味着对于环保标准的全面宽松,环保治理的范围和地方政府的执行力度仍有提升可能,精细化工品价格有望长期维持高位,农药及染料等行业将持续受益。我们预计染料龙头浙江龙盛1- Q18EPS为0.95元(yoy+65%),闰土股份EPS为0.9 元(yoy+67%);农药龙头扬农化工1- Q18EPS为2.70元(yoy+106%),长青股份EPS为0.67元(意大利的失业率从5月份修订后的10.6%上升到6月的10.8%yoy+47%)。

其他细分领域:氟化工制冷剂、有机硅和甜味剂行业景气仍维持。制冷剂价格中枢上移带来行业的持续好转,预计巨化股份1- Q18EPS为0.59元(yoy+101%);有机硅短期暂无扩产,预计新安股份1- Q18EPS为1.6 元(yoy+ 97%);甜味剂行业景气度有望持续向上,预计金禾实业1- Q18EPS为1. 7元(yoy+9%);成长关注电子化学品及新能源材料。电子化学品受益于半导体产业国产化,材料端有望加速发展。预计飞凯材料1- Q18EPS为0.58元(yoy+ 97%)、雅克科技为0.26元(yoy+140%);锂电材料方面,预计新纶科技1- Q18EPS为0.27元(yoy+154%)、星源材质为1.0 元(yoy+116%)、创新股份为0.95元(yoy+ 41%)。

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